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China y el enfriamiento global

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“Los resultados del ejercicio para el conjunto de las 15 entidades analizadas muestran una posición de solvencia en 2015 bastante confortable a nivel agregado”, indica el último Informe de Estabilidad Financiera, dado a conocer esta mañana. “En el peor escenario, la capacidad de absorción de pérdidas supera a las pérdidas esperadas en 28,6 miles de millones de euros. La ratio de capital CET1 (fondos de máxima calidad) para el conjunto de entidades consideradas sería del 11,3% en el escenario base, del 10,8% en el escenario desfavorable y del 10,2% en el adverso”, explica. “La metodología utilizada no permite estimar con precisión la posición prospectiva de cada banco. No obstante, el análisis muestra que todas las entidades superarían con holgura los mínimos regulatorios, incluso en el escenario más adverso”, concluye. Refinanciaciones El informe también refleja los resultados provisionales de la revisión de la cartera de créditos refinanciados del sector. “Los datos preliminares sitúan el saldo adicional de provisiones a realizar en cerca de 5.000 millones. En todo caso, las provisiones a realizar que surgen del ejercicio van a ser asumibles por las entidades en sus cuentas de pérdidas y ganancias”, indica. Tras analizar la cartera bajo los nuevos criterios de renegociaciones, el importe de activos normales cae de 73.557 millones a 48.193 millones, es decir, el saldo de créditos sanos cae en 25.000 millones. Los dudosos, por su parte, aumentan de 71.660 millones hasta 92.224 millones.

La banca supera el test de estrés del Banco de España con un colchón de 28.600 millones,Banca. Expansión.com
“Los resultados del ejercicio para el conjunto de las 15 entidades analizadas muestran una posición de solvencia en 2015 bastante confortable a nivel agregado”, indica el último Informe de Estabilidad Financiera, dado a conocer esta mañana. “En el peor escenario, la capacidad de absorción de pérdidas supera a las pérdidas esperadas en 28,6 miles de millones de euros. La ratio de capital CET1 (fondos de máxima calidad) para el conjunto de entidades consideradas sería del 11,3% en el escenario base, del 10,8% en el escenario desfavorable y del 10,2% en el adverso”, explica. “La metodología utilizada no permite estimar con precisión la posición prospectiva de cada banco. No obstante, el análisis muestra que todas las entidades superarían con holgura los mínimos regulatorios, incluso en el escenario más adverso”, concluye. Refinanciaciones El informe también refleja los resultados provisionales de la revisión de la cartera de créditos refinanciados del sector. “Los datos preliminares sitúan el saldo adicional de provisiones a realizar en cerca de 5.000 millones. En todo caso, las provisiones a realizar que surgen del ejercicio van a ser asumibles por las entidades en sus cuentas de pérdidas y ganancias”, indica. Tras analizar la cartera bajo los nuevos criterios de renegociaciones, el importe de activos normales cae de 73.557 millones a 48.193 millones, es decir, el saldo de créditos sanos cae en 25.000 millones. Los dudosos, por su parte, aumentan de 71.660 millones hasta 92.224 millones.

La banca supera el test de estrés del Banco de España con un colchón de 28.600 millones,Banca. Expansió

china y el enfriamiento globalAquí os dejo un articulo de Luis Riestra, un analista macro que nos habla hoy sobre China y el enfriamiento global.

La reciente decisión china de devaluar su moneda un “nacionalista” 3%, ha generado una cadena de acontecimientos que han terminado alimentando una corrección bursátil que...

no por predecible, deja de estar resuelta, al contrario, como si de un efecto mariposa se tratara, la minidevaluación china ha puesto el foco de atención en la delicada salud de la economía global que podría terminar generando una tormenta económica con recesión global. Por ello, hoy exploraremos la situación cíclica global para ver qué podemos esperar del crecimiento futuro próximo.

El enfriamiento económico global

Como saben, tras la fase de expansión económica viene otra de enfriamiento o desaceleración que precede a la recesión y, afortunadamente, tenemos una organización seria, la OCDE, que tiene un indicador (compuesto adelantado o CLI) diseñado para alertar, con antelación, de los cambios de coyuntura económica en función del potencial de crecimiento a largo plazo. No es un indicador difícil pero, al tener un fuerte componente cualitativo, es mejor asesorarse por especialistas.

Adicionalmente, comentar que los indicadores adelantados buscan predecir un fenómeno con seis meses de antelación y aprovecho para señalar, que cuando se critica a los economistas por sus previsiones suele hacerse o por ignorancia (caso más común) de la Ciencia Económica y sus límites (algo que debe advertir el economista si es honesto), por mala experiencia (pendiente de superar racionalmente), o por maledicencia (normalmente quiere imponerse el capricho personal o una agenda política, de lobby, etc.). Luego están los que quieren las previsiones “gratis total”, esos observadores de “peinetas”.

Se puede predecir, aquí lo hemos hecho, con Brasil y su crisis en 2013, por ejemplo, cuando dijimos que en 2016-17 el Real podría estar en 3,8 dólares y hoy está en 3,84; lo que no se puede pedir es el día y la hora del parto y, con 31 meses de antelación y la impredecible debacle de las materias primas, aquella fue una previsión bastante buena y no se puede afinar más, por ello se revisan periódicamente y por ello siempre remarco que es “mi previsión hoy”.

Salvo Europa, que está a las puertas de la expansión (con matizaciones), el resto, China, OCDE, Japón, están “enfriándose”

Lo que nos muestra la gráfica anterior es que, salvo Europa, que está a las puertas de la expansión (con matizaciones), el resto, China, OCDE, Japón, están “enfriándose”; luego está el caso indio, tierra de castas, que tras crear cierta clase media, vuelve a su estado “estacionario” (sobre todo para los pobres), tema interesante, sobre todo a futuro, pero demasiado extenso para hoy. En conjunto, el enfriamiento empezó a finales de 2013.

Enfriamiento emergente

Lo pueden ver en la gráfica siguiente. He incluido a Canadá, no por ser emergente, sino por el peso de las materias primas en su economía, y porque además ha entrado en recesión, siendo un ejemplo de los retos que enfrentamos.

En conjunto, en estos países, grandes oferentes y demandantes de Asia, en un proceso que se retroalimenta, un “boom” (flecha verde “brasileña”) que ya pasó (línea negra “mexicana”), lo cual no quiere decir que no se puedan buscar nuevas oportunidades de negocio allí, pero la dificultad será creciente y, si no se sabe hacer clientes, peor. Salvo Indonesia, todos ellos (y muchos otros) los hemos analizado aquí, con sus previsiones, etc., ahí tienen los archivos y, como siempre les digo, “cada caso tiene su tratamiento”,

Lío asiático y entorno español

Los datos para nuestros clientes más próximos y relevantes los pueden ver en la siguiente gráfica; hemos incluido a Corea, con la que en un tiempo tuvimos un desarrollo industrial parecido, pues nos sirve de foco para hacer un apunte sobre “el lío asiático”. Verán, sus exportaciones han tenido una fuerte caída en agosto y su PIB del segundo trimestre solo ha crecido un 0,3%, los peores datos en seis años; las razones vienen de las menores importaciones chinas y la devaluación japonesa. Aquella área, paraíso del comercio desigual, tendrá que buscar un acuerdo cambiario o la crisis global estará cantada, pues las devaluaciones competitivas no son la solución, como es más que sabido y, afortunadamente, aquí tenemos el Euro.

En cuanto a Europa, que inicia su expansión, (otra cosa es la fantasía de algunos al manipular ese término o el de “recuperación”, tema que hemos discutido en extenso), que esperemos dure, arrastra el lastre de países anquilosados y sobre-endeudados, gobernados por pusilánimes, como Francia e Italia, con lo que esta expansión será más bien mediocre. Esos países, importantes clientes nuestros, como el distraído Reino Unido y su fantasía inmobiliaria, deberían estar compitiendo con Alemania, Japón y Estados Unidos en los mercados internacionales pero, lamentablemente, han preferido un camino distinto al de la buena gestión, con lo que en la próxima recesión tendrán que tomar decisiones muy duras.

En cuanto a España, los últimos datos de empleo han producido cierta decepción, sobre todo para los que esperan milagros e imposibles

¿Y lo nuestro?

En cuanto a España, los últimos datos de empleo han producido cierta decepción, sobre todo para los que esperan milagros e imposibles o para los que no se ven los indicadores adelantados. Como hemos comentado en varias ocasiones, lo ideal sería que la expansión europea fuera lo más robusta posible, pero buena parte de nuestros principales clientes han equivocado su estrategia económica; adicionalmente, la bajada de materias primas debería ayudar, pero estamos en un continente de “castas” y no se puede esperar mucho de esa ayuda externa.

Lo que está claro es que, ante la ausencia de fuentes importantes de crecimiento, cuando venga la próxima recesión, que salvo tragedia o desquicio bursátil debería tardar al menos un año, no habrá otra salida que hacer duros ajustes en el sector público, ya que nuestro endeudamiento y los contribuyentes no dan más de sí.

Se ha gestionado muy mal, sobre todo hasta el 2011 y, como hemos dicho en repetidas ocasiones, “en esta crisis, si haces las cosas bien, sales regular” y es una verdadera lástima, que siendo todo bastante predecible, no se hayan hecho lo correcto. Al contrario, se ha preferido, empecinadamente, ignorar la evidencia histórica y abandonarse a fantasías varias (lo de la Marca Hispánica ya es de psiquiátrico) e intereses obtusos y corruptos, haciendo perder más de una década a la gran mayoría de la población malgastando recursos y oportunidades futuras. Es lo que da de sí este orden disfuncional, que por el camino que va solo puede terminar bastante mal.

Espero que os haya gustado. Más información en http://vozpopuli.com/blogs/6327-luis-riestra-china-y-el-enfriamiento-global

Buen trading a todos...

Rubén López

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